Artikeln nedan är skriven av Sommar Wang från Strukturerade detaljhandelsprodukter (SRP) april 17, 2024.
Det amerikanska fintechföretaget gör framsteg mot etapp tre av sin affärsplan i Latinamerika (Latam).
De brasilianska och mexikanska marknaderna har intagit centrala scenen hos Luma Financial Technologies efter att företaget tagit ledningen för att betjäna Latam-investerare baserade i USA och onshore-investerare på andra Latam-marknader.
För det Ohio-baserade fintech-företaget startade dess tredje etapp för Latam med en plattform utformad för att skala marknaden för flexibla utbyten (Flex) (Mercado de Opções Flex), som är "den snabbväxande marknaden för ofinansierade strukturerade optioner i Brasilien", enligt Fernando Concha Bambach (avbildad), försäljningschef för Latam på Luma.
"Idén om att internationalisera Luma såddes 2020, med början från Regulation S, [som tillåter att amerikanska strukturerade sedlar kan säljas offshore]," sa Concha Bambach till SRP.
I Brasilien syftar plattformen till att underlätta distribution för rådgivare och effektivisera verksamheten för mäklare och återförsäljare i Flex-optionsutrymmet.
Flytten drevs också av reglerande medvind från säkerhet och utbytesprovision (CVM) förra året, vilket upphörde med den lagliga exklusiviteten mellan vissa mäklare-handlare och deras associerade finansiella rådgivningsgrupper från den 1 juni 2023.
"Vi såg detta som en möjlighet att ta fram denna första öppna arkitekturplattform för Flex-alternativ i Brasilien", säger Concha Bambach.
Med en lokal närvaro byggde Luma upp plattformen på två och en halv månad innan den lanserades den 9 februari.
Morgan Stanley är den första market maker ombord medan två andra är på gång, enligt Concha Bambach, en före detta Banco Santander-säljare och strukturerare.
Flex-optioner, som lanserades 1993 av Cboe Options Exchange, är anpassningsbara över tillgångsklasser i en OTC-miljö (over-the-counter). I Brasilien handlas de på Brasilien, Bolsa, Balcão utbyte (B3)
Den São Paulo-baserade börsen rapporterade 250 miljarder BRL (48 miljarder USD) omsatt volym Flex-optioner 2023. Cirka 106 miljarder BRL kom från Flex-optioner på aktier, garanterade av B3, en central motpart (CCP), en ökning med 24 % från 2022. Underliggande råvaror bidrog med 31 miljarder BRL.
Investerare sträcker sig från detaljhandeln, inhemska privata banker, oberoende kapitalförvaltare och institutionella investerare, enligt Concha Bambach.
Plattformens höjdpunkter
Luma-plattformen har direkt produktförsörjning med målet att optimera distribution, försäljning och kundinteraktioner.
"Rådgivare kan skicka produkter till slutkunder direkt med term sheets, investeringsmotiv och utbetalningsdiagram", säger Concha Bambach. "De kan komma åt hela sina marknadspositioner på plattformen och begära en avkoppling om de vill."
Det finns för närvarande cirka 25,000 24 Flex-optioner på enstaka aktier tillgängliga på plattformen över XNUMX utdelningar, inklusive knock-out, knock-in, dubbelriktad, krage, staket, rabatt, spread och straddle. De mest omsatta hittills är forward knockout, call ratio och collar knock-in.
Över 60 finansiella rådgivare har börjat använda plattformen, varav hälften har tillgång till den dagligen, medan fyra mäklare-handlare finns ombord.
"Plattformen beräknar också automatiskt deltan för tusentals optionsaffärer, så att mäklare och återförsäljare ordentligt kan säkra positionerna på uppdrag av marknadsgaranterna", säger Concha Bambach, utan att avslöja den befintliga omsatta volymen.
Dessutom har Flex-optioner i Brasilien traditionellt avvecklats på T+1, nästa arbetsdag efter en handel, men i år har det skett en push från CVM för avveckling samma dag.
"Vår plattform gör det möjligt för mäklare-återförsäljare att fylla i B3-registret automatiskt och därför följa T=0-uppgörelsen," sa han.
Tidigare behövde mäklare-återförsäljare manuellt beräkna varje optionben för en handlad strategi genom B3, som var mycket benägen för mänskliga fel och slutade med att bli "en outhärdlig operativ börda", tillade Concha Bambach.
När det gäller avgiftsmodellen kommer marknadsgaranterna att betala en procentandel av sin omsatta notional som engångsavgift vid månadsskiftet, vilket även gäller för emittenter av strukturerade sedlar hos det rådgivarefokuserade fintechföretaget.
Luma har samarbetat med en grupp på 30 emittenter, varav 23 utfärdar SEC-registrerade eller 3(a)(2) strukturerade skuldebrev som betjänar den amerikanska marknaden. Structured notes under Regulation S och market-linked deposit certificates (MLCDs) erbjuds av 25 respektive nio av emittenterna.
Efter lanseringen
Concha Bambach och hans team förväntar sig att införliva fler utdelningar och funktioner till sin Flex-alternativplattform, inklusive lämplighetskontroll, offertförfrågan (RFQ) och livscykelhantering, som redan är tillgängliga för amerikanska strukturerade anteckningar.
Dessutom speglar volymen som rapporteras av B3 en "stor efterfrågan" på råvaror, en tillgångsklass Luma förväntar sig att lägga till eget kapital på sin plattform med öppen arkitektur.
"Vi har också tittat på det strukturerade anteckningsutrymmet i Brasilien, lokalt känt som certificados de operações estruturadas (COEs), som är mindre än Flex-optionsmarknaden och för närvarande fokuserar på obligationsompackningar, som är ungefär som en omvänd konvertibel på obligationer, säger Concha Bambach.
